P/E o relación precio/utilidad: qué mide, cómo se calcula con el 10-K y por qué un número bajo no significa que la acción esté barata

La respuesta corta

El P/E, o relación precio/utilidad, es el precio de una acción dividido entre lo que la empresa ganó por acción. Según Investor.gov, el sitio para inversionistas de la SEC, la autoridad de valores de Estados Unidos, sirve para medir si el precio está alto o bajo comparado con el pasado o con otras empresas. Se calcula dividiendo el precio actual entre la utilidad por acción, que es la ganancia de los últimos doce meses dividida entre las acciones comunes en circulación.

Un P/E de 25 quiere decir que pagas 25 dólares por cada dólar de utilidad anual. No dice si eso es caro o barato: eso depende de con qué lo compares.

De dónde sale la utilidad por acción

Investor.gov define la utilidad por acción como la utilidad neta de una empresa pública dividida entre sus acciones comunes. La guía de la SEC sobre estados financieros agrega que esa cifra está en el estado de resultados, y que indica cuánto recibiría cada acción si la empresa repartiera toda su utilidad del periodo. Aclara también que las empresas casi nunca la reparten toda: por lo general la reinvierten en el negocio.

La cifra está en el informe anual. La guía sobre cómo leer el 10-K de una empresa explica dónde buscarla.

Un ejemplo con el 10-K de Microsoft

En su informe anual del año fiscal que terminó el 30 de junio de 2026, Microsoft reportó una utilidad diluida por acción de 17.95 dólares, contra 13.64 del año anterior. Supongamos que la acción cotiza a 450 dólares; es un precio inventado para hacer la cuenta, no una cotización.

Qué utilidad se usa

Con el mismo precio, el P/E va de 25 a 33 según qué utilidad uses. La diluida es la cifra que la empresa reporta según las normas contables de Estados Unidos. Microsoft publica además una utilidad ajustada, que su 10-K presenta como una medida que no sigue esas normas: excluye las ganancias y pérdidas netas de sus inversiones en OpenAI, y el informe la concilia con la cifra contable. En el año fiscal 2026, esas ganancias netas sumaron 0.67 dólares por acción.

Por eso, cuando veas un P/E publicado, pregunta con qué utilidad se calculó. Algunos usan la que se espera para el año próximo; esa no sale de ningún informe: es un pronóstico, como los que explica la guía sobre recomendaciones de analistas.

El P/E al revés

Si divides la utilidad entre el precio obtienes lo contrario: 17.95 entre 450 da 3.99%. Es la parte del precio que la empresa ganó en un año por cada acción. No es lo que recibes: como recuerda la guía de la SEC, las empresas reparten como dividendo solo una parte de su utilidad, y a veces nada.

Una acción barata no es la que cuesta poco

El precio de una acción, solo, no dice nada del P/E. Una empresa inventada cuya acción cuesta 40 dólares y que ganó 2 por acción tiene un P/E de 20: pagas 20 dólares por cada dólar de utilidad. En el ejemplo de Microsoft, con una acción de 450, pagas unos 25. Lo que se compara es la utilidad que compras con cada dólar, no el precio de cada acción; la guía sobre acciones fraccionadas explica cómo se compra una parte de una acción cara.

Lo que el número no dice

El P/E es una división; todo lo demás queda afuera.

• Si la utilidad se va a repetir. La de un año puede incluir partidas extraordinarias, como las ganancias netas de Microsoft por sus inversiones en OpenAI.
• Qué espera el mercado. Un P/E alto puede reflejar que se espera que la utilidad crezca, y uno bajo, que baje. El número no dice cuál de las dos expectativas acierta.
• Nada, si la empresa perdió dinero. Con una utilidad negativa, la división no tiene sentido.
• Cuánta deuda o cuánto efectivo tiene la empresa: no entran en la cuenta.
• Si la comparación es justa. Investor.gov lo propone para comparar con el pasado de la misma empresa o con otras empresas; conviene que sean parecidas.

Antes de usar un P/E

Cuatro preguntas.

• ¿Con qué utilidad se calculó: contable o ajustada, de los últimos doce meses o estimada?
• ¿De qué fecha es el precio?
• ¿Contra qué lo comparas: la misma empresa en otros años o empresas parecidas?
• ¿La utilidad del periodo trae partidas que no se repiten?

Los límites de esta página

Leímos las definiciones de P/E y de utilidad por acción de Investor.gov, la guía de la SEC para principiantes sobre estados financieros y el 10-K de Microsoft del año fiscal 2026 el 26 de octubre de 2026. Los precios de 450 y de 40 dólares son inventados, y las cuentas se hicieron con un script. No revisamos el P/E de ninguna otra empresa ni de ningún índice. Esta página no es una recomendación de inversión.